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医改重点由供给侧转向需求侧 存量格局将进一步洗牌

来源:东方财富 2019-08-23 15:36中投投资咨询网 A-A+

  今日(8月23日)A股三大股指小幅高开之后,盘初先是快速下挫,随后展开拉升,上攻力度不足,股指遭遇打压后回落,又逐步震荡上行,沪深两市表现出强势震荡反复局面。

  从盘面上来看,“药效”起作用了,生物疫苗、超级真菌、眼科医疗、化学制药、生物制品、医药电商、生物医药、医疗器械服务等医药产业链板块全面爆发!截止午间收盘,在生物疫苗板块之中,华北制药涨停,未名医药、长春高新、智飞生物等个股大涨;在化学制药板块之中,九典制药、药石科技等个股涨停,天宇股份、诚意药业、恒瑞药业等个股表现突出。

  消息面上,据中新经纬报道,近日,国家医疗保障局、人力资源社会保障部印发《关于印发<国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录>的通知》(医保发〔2019〕46号),正式公布了国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险常规准入部分的药品名单,目录调整工作取得了阶段性进展。

  从常规准入的品种看,调整前后药品数量变化不大,但通过动态调整、有进有出,药品结构发生了较大变化。本次发布的常规准入部分共2643个药品,包括西药1322个、中成药1321个(含民族药93个);中药饮片采用准入法管理,共纳入892个。从调出的品种看,共调出150个品种,其中约一半是被国家药监部门撤销文号的药品,其余主要是临床价值不高、滥用明显、有更好替代的药品。此外,经过专家评审,确定了128个拟谈判药品,均为临床价值较高但价格相对较贵的独家产品。下一步将确认企业的谈判意向后,按相关程序组织开展谈判,将谈判成功的纳入目录。

  对此,国金证券指出,医保局开启医保目录动态调整序章:自2000年第一版医保目录公布以来,共有5版医保目录。此前医保目录调整较慢,本次药品目录调整是国家医保局成立后首次全面调整,开启动态调整序章,有助于目录及时更新换代。

  医改重点由供给侧转向需求侧,存量格局将进一步洗牌。通过腾出辅助用药等空间,医保将有更多空间用于支付创新药和优质仿制药。有新增医保药品的相关上市公司如下:石药集团(阿比多尔、聚乙二醇化重组人粒细胞刺激因子,此外恩必普由于神经内科多个辅助用药调出目录间接受益)、恒瑞医药(罂粟乙碘油、加替沙星)、翰森制药(瑞格列奈二甲双胍Ⅰ、瑞格列奈二甲双胍Ⅱ)、丽珠集团(哌罗匹隆)。

  东方证券认为,谈判准入药品目录扩大,创新药将持续受益。从产业趋势上看,创新药仍将持续受益,一方面动态的调整机制,有望使创新药快速进入到医保目录中,快速放量。另一方面,从此次谈判目录的数量上看,也进一步扩大,2017、2018年分别有44个、18个药品进入医保谈判准入目录,今年增加至128个品种,医保药品结构性改善明显。从过去谈判品种中的销售情况看,基本均达到了以价换量的目的,随着谈判品种数量的逐步增加,相关品种有望持续受益。

  华泰证券指出,数年一调的医保将成为过去式,医保未来的调整将更为常规化,有望形成两年一调整、一年一谈判的医保形式,与欧美日等发达国家的医保目录调整靠齐,使得药品的可及性更高、覆盖面更广。医保目录的动态调整可及时纳入新特药,促进产品在专利期内放量销售,对研发正反馈。建议关注常规目录调整受益者石药集团(恩必普被动受益)、东阳光药(奥司他韦松限)、同仁堂(多个独家品种新进医保),与潜在谈判受益者恒瑞医药、丽珠集团、华东医药、中国生物制药等。

  太平洋证券表示,本次医保目录调整最大的特点是药品结构的变化。治疗性用药调入而辅助用药以及临床价值不高的老药调出,大量创新药被纳入医保目录/谈判药品目录。总体来看,创新药最为受益,原因:1)医保目录调整周期变短,药品谈判机制日臻成熟,创新药上市后纳入医保时间大大缩短;2)医保总支出增速虽然只有10%左右,但由于辅助用药以及临床价值不高的老药被调出,医保资金支出实现了“腾笼换鸟”,向具有较高临床价值的创新药倾斜。

  太平洋证券进一步分析,综合本次医保目录调整,以及未来的医保谈判目录,和地方医保品种未来3年要逐步消化退出:预计:1、受益:恒瑞医药(创新药进医保谈判)、华东医药(百令胶囊新增药店可刷医保)、康弘药业(新适应症进医保谈判)、山大华特(维生素AD新进医保);2、影响小:中国生物制药、通化东宝、天士力、信立泰、亿帆医药、海正药业;3、有受益也有受损:复星医药(辅助用药调出医保、新药未来进医保)、丽珠集团(辅助用药调出医保或报销适应症受限、艾普拉唑针剂进医保谈判)。

关键词:医疗保险 沪深两市
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